在传统金融体系中，债券被认为是一种固定回报的金融工具，持有者可以定期获得利息（票息），而发行者则需要在到期时偿还本金。而永续债，正如其名字所示，没有固定的到期日，债务不会被偿还，发行者会一直支付利息（票息），直到债务被主动清偿。
但是，永续债与传统债券的最大区别，就在于其没有一个明确的到期日。这意味着，投资者并不会像购买普通债券那样，在某个时间点收到本金偿还，而是依赖于长期的利息收入。换句话说，永续债是一种永不结束的债务，投资者可以通过持有该债券获得源源不断的现金流。
没有到期日:永续债的最显著特点是没有固定的到期时间。投资者不会在某个特定时点收到本金返还，而是通过持续的利息支付来维持回报。
利息支付:尽管没有到期日，永续债依然会支付固定的利息（通常被称为票息）。这些利息支付通常是固定的，且金额较为稳定。虽然如此，这并不意味着利息支付会永远存在——在某些情况下，发行者可能会选择停止支付利息。
长期性:由于永续债没有到期日，因此它的投资者会面临长期的投资期。这种长期性意味着，投资者需要做好充分的风险评估，特别是对于利息的持续支付和发行者的偿债能力。
风险较高:永续债的风险相对较高，因为发行者可能在任何时候选择不支付利息，或者出现违约的风险。同时，由于没有到期日，永续债的价格波动也可能较大。
可以赎回:尽管永续债没有到期日，但一些发行者会在发行时规定赎回条款，允许在特定时间点提前赎回债券。这使得永续债在某些情况下具备了一定的灵活性。
为了更好地理解永续债是股权还是债权，我们首先需要回顾股权与债权的基本区别。
从某些角度来看，永续债具备了与股权相似的特点。尽管其形式是债务工具，但由于其没有到期日的特性，投资者在购买永续债时，并不像传统债券那样能够在某个时间点收到本金的偿还。这就像股东一样，永续债的持有者长期享有票息收入，且投资金额在理论上是“永远”存在的。
此外，一些永续债的结构中，还包括了可赎回的条款。这类似于企业进行资本结构调整时，可能会考虑股东的意见或进行股权融资。在这种情况下，投资者持有永续债的权益与持有股权的权益有些相似。
然而，永续债仍然具有债权工具的基本属性。永续债的持有者仍然是债权人，而非股东。虽然它没有固定的到期日，但永续债的发行人依然有义务支付利息。利息支付是一项债务义务，而不是分红，因此永续债的本质仍然是债权。
此外，在违约的情况下，永续债的持有者可以要求偿还本金或者停止支付利息。因此，尽管永续债的设计比传统债券灵活，但其本质上依然是一种债务融资工具。
永续债通常在资本市场上为那些寻求长期稳定收入的投资者所青睐。对于一些机构投资者（如保险公司、养老基金等）而言，永续债提供了长期稳定的现金流，符合他们的投资需求。而对于散户投资者来说，永续债的复杂性可能需要更多的专业知识来理解。
永续债的市场并不如传统债券市场那样广泛，因此其流动性相对较低。投资者在购买永续债时需要特别关注发行者的信用风险、市场利率波动、以及可能出现的赎回条款等因素。
从理论上讲，永续债是一种介于股权与债权之间的金融工具。它具有债权的一些基本特性，如票息支付和发行者的债务责任，但又因其永不到期的特性，显示出某些股权特性。然而，永续债的核心依然是债权，只是它在结构上比传统债务工具更加灵活，因此对于投资者来说，需要在理解其风险和回报的基础上做出合理的投资决策。
对于投资者而言，理解永续债的性质和风险至关重要。虽然它具有较高的收益潜力，但相对较高的风险也是不可忽视的。因此，在将永续债纳入投资组合时，需要充分评估自身的风险承受能力和投资目标。